中国人寿：持续发展能力大幅增强 2017年，中国人寿实现保费收入5119.66亿元，同比增长18.9%；市场份额为19.7%，虽有下滑但仍然稳居国内寿险行业首位，且下滑势头较前几年有所好转。

　　从2013年至2017年，“寿险老大”市场份额一路下滑——30.4%、26.1%、23%、19.9%、19.7%。正因如此，在近几年的业绩发布会上，市场份额已成必答题。今年，中国人寿总裁林岱仁表示，随着严监管的推进，传统大中型险企的优势将进一步凸显，中国人寿2018年市场份额有望实现回升。

　　业务结构优化 保费持续增长蓄力

　　林岱仁的自信，来自于首年期交保费、续期保费源源不竭的支持。

　　在中国人寿2017年5119.66亿元总保费中，续期保费占56.27%，为2881.06亿元，同比增长28.9%，一年增加近650亿元；长险首年保费占34.53%，为1767.92亿元，同比增长5.9%；短期险保费占比不到10%，为470.68亿元。

　　保费结构优化不止于此。在长险首年保费中，趸交保费收入为636.71亿元，同比下降12.8%，比重降至36.01%；首年期交保费收入为1131.21亿元，同比上升20.4%，比重升至63.99%。在首年期交保费这一指标上，中国人寿近两年接连实现突破：2016年，上市以来首次超过趸交保费；2017年，突破千亿元大关。

　　这样的保费结构，意味着中国人寿业务结构进一步优化，持续发展能力大幅增强。

　　在大力发展续期业务的同时，中国人寿在2017年继续压缩了趸交业务。在寿险保费中，趸交保费由2016年的729.73亿元降至636.53亿元，一年时间减少93亿元。林岱仁表示，今年预计再压缩100亿元，将趸交保费控制在500亿元内。

　　从今年前两个月保费收入情况来看，趸交保费再减100亿元的目标并不难实现。数据显示，1~2月，中国人寿实现保费收入1546亿元，同比下降18.59%。“按照原计划以及往年情况，银保渠道500亿元额度在‘开门红’几天内便会销售一空，但截至目前，实际销售不足60亿元，直接造成保费收入下滑。”林岱仁进一步解释道：“在严监管下，保险产品的期限、领取及保障方式等都发生了较大变化，销售难度增加，销售人员还处在适应过程中；而其他理财产品收益率提高，也使保险产品竞争力减弱，销售受到冲击。”

　　保费负增长是否将持续？对此，林岱仁坚定地表示，中国人寿今年总保费绝不会负增长。他说：“经测算，今年中国人寿续期保费将达3600亿元，净增700亿元左右。截至目前，一季度续期保费比去年同期净增400亿元左右，可以逐月缩小银保渠道趸交业务形成的缺口。而且保费负增长幅度呈下降态势，已经从1月份20%左右降至一位数。”

　　队伍质态向好 个险渠道贡献继续提升

　　期交保费保持强劲增长，个险渠道贡献最大。

　　2017年，中国人寿个险渠道实现保费3536.68亿元，同比增长25.4%，对总保费贡献近七成。其中，首年期交保费同比增长21.1%，十年期及以上首年期交保费同比增长26.9%，五年期及以上、十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重分别为86.50%和65.16%。

　　对于寿险行业而言，个险渠道人力规模是业务结构优劣的关键。从一年新业务价值这一衡量保险公司盈利能力的重要指标来看，2017年，中国人寿达到601.17亿元，同比增长21.9%。其中，个险渠道贡献率达88.4%，核心作用无需赘言。

　　自中国人寿旗帜鲜明地提出“大个险”战略以来，人力规模一路看涨：2013年65.3万人、2014年74.3万人、2015年97.9万人、2016年149.5万人，截至2017年年底，达到157.8万人。林岱仁表示，中国人寿坚持扩量提质的队伍发展策略，在队伍规模平稳增长的同时，升级新人和主管培养体系，着力改善队伍质态，目前，个险渠道季均有效人力同比增长29.8%，队伍质态明显向好。

　　值得注意的是，2017年银保渠道对一年新业务价值的贡献率也提升了5.6个百分点，为10.9%。从数据来看，这主要源于银保渠道加大转型力度，进一步压缩趸交业务规模，大力发展期交业务，提高渠道价值贡献。在首年期交保费中，十年期及以上首年期交保费达61.39亿元，同比增长46.3%。

　　非标资产标的良好 稳健收益打牢基础

　　2017年，中国人寿实现净利322.5亿元，同比大增68.6%，投资上的稳健表现功不可没：投资资产25932.53亿元，较2016年年底增长5.7%；投资收益达到1290.21亿元，同比增长19.3%；总投资收益率达5.16%，较上年提升0.55个百分点。

　　对于这一成绩的取得，中国人寿副总裁赵立军表示，主要是把握住了利率高位窗口，新增配置债券及固收类非标资产超过4400亿元。其中，“固收类非标资产收益比较理想，收益率达到5.8%。”赵立军透露。

　　据记者了解，中国人寿固收类非标资产配置主要布局供给侧改革行业龙头、巩固基础设施投资，2017年新增投资超过2000亿元，平均期限约7年。截至2017年年底，存量非标资产外部评级AAA级占比超过95%，投向主要为基础设施、金融、能源、交通、电力、市政等行业，占比超过70%，非标资产质地良好。

　　对于2018年投资策略，赵立军表示，将继续加大固定收益类资产投资，并结合国家宏观经济变化趋势，关注新经济、供给侧改革、科技强国等主题的投资机会。

　　在“固收类为主、权益类为辅”的稳健资产配置策略下，中国人寿去年权益类资产占投资资产比重15.8%，同比下降1.37个百分点。

　　据赵立军介绍，在权益类投资方面，中国人寿去年抓住了A股市场的结构性机会，同时，在价值洼地H股市场增配了高股息股票。总体来看，股票红利收入达到56亿元、价差收益109亿元、可供出售资产的公允价值变动收益43亿元。

　　对于2018年权益市场，赵立军预计，A股市场基本面比较健康，市盈率估值仍处于较低的时期，会有结构性配置机会出现。因此，优质成长股以及去年调整到位的白马龙头股都在今年配置范围内。